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7月伊始， TDI市场一路高歌猛进。周初归来，本意延续周末涨势的TDI被上海科思创下调1000元/吨执行价消息当头一棒，众说纷纭猜测其具体意图的同时TDI市场呈现“中间商报盘混乱 终端谨慎观望”局面；而后周中市场关于TDI装置传闻频繁，多条TDI装置叠加流传于市（河北、福建、烟台装置均有停车计划，真假难辨），供应缺口预期被不断扩大，中间商心态谨慎下报盘重心上移，值得注意二级市场TDI交投多聚集于贸易商之间；最后随上海科思创调涨执行价800元/吨消息成功落地，为业者看涨情绪再加砝码。中间商低价惜售，报盘更为大胆，TDI市场盘面顺势上行。截至7月6日收盘，隆众数据显示国产TDI价格在17600-17800元/吨附近，上海货实单交投在18200-18500元/吨附近，相较上周环比上涨1100元/吨，涨幅约在6.7%。

隆众认为：TDI喜忧参半。从供应端来看，TDI聚焦三季度装置检修，利好频现。从需求端来看，TDI持续上涨下业者忽略终端补仓、建仓寥寥，故中长期TDI能否一路高歌在交投平静的市场下存隐患。当然从日内（7月6日）TDI现货填充速度来看，行情暂不会就此凉下去，供需关系拉锯下行情会不断反复震荡，行情走势仍存上行空间。中下旬若TDI合约量保持稳步填充情况下，TDI隐藏的忧患将逐步呈现。在此情况下隆众预计短线内TDI延续上行趋势，中间商伺机出货，后续终端观望需求方跟进情况以及供方更多的态度指引。

供应面信息面呈现如下：1）上海科思创7月TDI指导价“深蹲起跳”，态度不变。2）上海巴斯夫TDI装置仍处于检修周期，TDI合约填充缓慢，下周有望恢复。3）沧州大化（600230）TDI现货紧张，周内限量销售。4）甘肃银光第一条线相对稳定，临近周末第二条线负荷有提升，合计日产量增至300吨以上，预计7月中货源陆续填充市场。5）万华烟台装置平稳运行，发货状态略显不宽裕，但6-7月对终端供应稳定，分销商按照旬度任务量均匀发货。6）万华巨力货源区域布局初现，业者重点关注中旬分销渠道供应量情况。7）万华福建检修消息扑朔迷离，市场听闻若7月例行小规模检修后负荷将提满。8）日韩装置多平稳运行，除中国外亚太TDI美金市场保持偏弱运行。欧洲TDI市场行情偏弱震荡，匈牙利宝思德TDI装置有检修规划，去年例行检修时间是7月中，存技改扩能预期，一切以官方公告为准。隆众根据国内TDI装置最长停车预期推算7-9月TDI月产量在9.8-11.5万吨附近，较上半年有明显提升。

下半年旺季预期下，需求面稳中有增：1）下半年传统终端需求旺季，金九银十预期下终端期望淡季备原料库存，大概率黄了。2）进入7月以来，终端以内贸制品为主，订单尚可，出口型制品企业因汇率变化，出口接单量有增。3)固化剂企业洗牌进行时，数月以来固化剂涨势明显滞后于TDI，且在7月初TDI行情大涨之际，固化剂保持竞价出货状态。全球经济衰退风险仍存，国内经济回升趋势趋缓，终端制品内需稳定有升，考虑当前TDI供需基本面情况对价格提升力度或有限。主因海绵、固化剂行业内卷严重，年内终端海绵、固化剂行业竞争激烈，成本倒挂叠加原材料持续释放涨价消息，终端抵触情绪升温。

综上所述：当下TDI装置利好面不断扩大，现货供应紧张局面未见有效改观。终端仍处于传统淡季，对原料TDI近乎18000元/吨抵触情绪仍不容小觑，随着终端7月合约量的陆续入市填充，为终端对当前愈发高涨的TDI现价所表达的抵触情绪提供了一定底气。比起“高歌猛进”，“喜忧参半”或更适合目前的TDI市场，利好频繁下，隐藏的利空事实不可等闲视之，预计短线内TDI市场延续上行趋势，中间商抓住时机积极出货。后续观望需求跟进情况的同时等待供方更多态度指引。