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开源证券股份有限公司张绪成近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：煤&气价格下跌业绩承压，关注煤矿高成长与高股息》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为6.62元。

广汇能源(600256)　　煤&气价格下跌业绩承压，关注煤矿高成长与高股息。维持“买入” 评级　　公司发布 2023 中报， 2023 年 H1 实现归母净利润 41.2 亿元，同比-19.7%；扣非净利润 41.0 亿元，同比-19.6%。 2023 年能源价格有所回落， 煤炭、 LNG、化工品等主要产品价格均同比下跌， 加之公司进行了为期 20 天的年度检修， 自产LNG、化工品产量也有不同程度下滑， 2023 年上半年业绩同比有所下降。 我们下调 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年归母净利润 81.3/103.3/108.8（前值 167.9/213.2/236.0） 亿元，同比-28.3%/+27.1%/+5.3%； EPS 为 1.24/1.57/1.66元，对应当前股价 PE 分别为 5.5/4.3/4.1 倍。 考虑到公司高股息且维持高成长，维持“买入”评级。　　天然气销量大增， 煤&气主业均具成长性　　天然气板块： 自产气方面， 广汇新能源开展为期 20 天的年度检修， 自产 LNG产量受到影响； 贸易气方面， 启东 LNG 接收站扩产顺利。 2023 年 H1 公司实现LNG 产/销量 3.1/50.7 亿方，同比-20.5%/+107.4%。 单季度来看， 2023Q2 实现 LNG产/销量 1.1/29.5 亿方，环比-43.0%/+39.6%。 价格方面， 2023H1 天然气价格大跌，根据统计据披露，我国 2023 上半年 LNG 市场均价 5013.9 元/吨，同比-26.8%，其中 Q2 均价 4213.7 元/吨，同比-41.8%，环比-5.6%。 煤炭板块： 产量方面， 2023年 H1 公司实现原煤产/销量 1188.1/1381.1 万吨，同比+34.2%/+40.8%；提质煤产/销量 211.7/232.9 万吨，同比+8.6%/+24.9%。单季度来看， 2023Q2 实现原煤产/销量 511.3/592.2 万吨，环比-24.5%/-24.9%；提质煤产/销量 105.8/137.4 万吨，环比-0.14%/+43.9%。 价格方面， 我国煤炭价格也有所下滑，其中 Q2 下降明显， 我们参考秦港 Q5500 平仓价，上半年均价为 1022.7 元/吨，同比-13.9%；其中 Q2均价 916.8 元/吨，同比-23.8%，环比-18.9%。 煤化工板块： 2023 年 H1 公司实现化工品产/销量 108.1/200.8 万吨，同比-11.7%/+50.8%。单季度来看， 2023Q2 实现产/销量 50.0/99.0 万吨，环比+13.8%/-2.7%。 项目进展： 马朗煤矿方面， 8 月 1日能源局批复同意马朗煤矿项目以承诺方式实施产能置换， 未来马朗煤矿进程将进一步推进。启东 LNG 接收站方面， 公司 6#20 万立方米 LNG 储罐罐顶钢结构已完成吊装， 于 2023 年 7 月底开始水压试验，内罐 TCP 上部垫层按时开工，为实现“十四五”扩增至 1000 万吨的目标又迈出坚实一步。　　积极推进绿色能源项目， 高分红承诺颇具吸引　　绿色能源方面， 公司 CCUS-EOR 项目一期建设 10 万吨/年示范项目已于 2023 年3 月中旬机械竣工，于 3 月 25 日顺利产出合格液态二氧化碳产品， 未来计划建设 300 万吨/年 CCUS 项目；氢能方面，公司成立合资公司并纳入在建的“绿电制氢及氢能一体化示范项目”， 将在制氢、用氢、 装备制造方面进行合作。 分红方面， 公司承诺连续三年现金分红不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的 90%，且每年实际分红不低于 0.70 元/股（含税）， 若按照 0.7 元/股（含税）的下限、 以最新收盘价估算， 对应股息率为 10.3%， 高股息颇具吸引力。　　风险提示： 经济恢复不及预期； 能源价格大幅下跌；新增产能进度落后预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券张津铭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利160.39亿，根据现价换算的预测PE为2.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为14.19。

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〖 证星研报解读 〗

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